„Nicht genug, aber ja“-Zeitraum im Interesse

Die Zentralbank der Republik Türkei (CBRT) erhöhte die Zinssätze auf der zweiten Sitzung des Geldpolitischen Rates (PPK) unter dem Vorsitz von Hafize Gaye Erkan. Die CBRT, die den Leitzins von 8,5 Prozent am 22. Juni um 650 Basispunkte auf 15 Prozent erhöhte, reduzierte auf der Juli-Sitzung die Rate der Zinserhöhungen und erhöhte den Leitzins um 250 Basispunkte auf 17,5 Prozent Punkte.

Die Zinserhöhung blieb wie schon beim letzten Mal hinter den Markterwartungen zurück. Nach der Zinsentscheidung stieg die Börse Istanbul auf 6.677 Punkte und erreichte damit den höchsten Intraday-Höchststand aller Zeiten. Dollar/TL stieg auf 26,94 TL und Euro/TL auf 30,25.

Die Erhöhungen sowohl der Wechselkurse als auch der Steuersätze in den letzten Wochen ließen die Inflationserwartungen zum Jahresende auf über 50 Prozent steigen. Trotz der langsamen Zinserhöhungsrate der CBRT: „Hat die Regierung wirklich mit der Inflation zu kämpfen?“ hat die Frage aufgeworfen.

Laut Experten im Gespräch mit DW Türkisch zeigen die jüngste Zinsentscheidung und die darauffolgenden Stellungnahmen, dass die neue CBRT-Regierung ihre Politik der Zinserhöhungen fortsetzen wird. Allerdings werden diese Zinserhöhungen nicht in dem vom Markt erwarteten Tempo und Ausmaß erfolgen; Anstelle harter Anstrengungen zur Inflationsbekämpfung wird eine politische Achse zur Steuerung der Inflation umgesetzt.

Das 5-Prozent-Ziel hat sich nicht geändert

Zusätzlich zur Zinserhöhung erregten Mitteilungen des MPC bezüglich der selektiven Kredit- und quantitativen Straffungsentscheidungen zur Unterstützung des Bargeldknappheitsprozesses Aufmerksamkeit. In der Erklärung heißt es: „Durch ausländische Direktinvestitionen werden die offensichtliche Verbesserung der ausländischen Finanzierungsbedingungen, die kontinuierliche Erhöhung der Reserven und die Steigerung der Tourismuseinnahmen stark zur Preisstabilität in der Leistungsbilanz beitragen.“

Hafize Gaye Erkan übernahm im Juni die CBRT-Präsidentschaftsmission von Şahap Kavcıoğlu. Foto: Emin Sansar/AA/Picture Alliance

In der CBRT-Erklärung wurde darauf hingewiesen, dass die jüngsten Indikatoren in der Türkei auf einen anhaltenden Anstieg des zugrunde liegenden Inflationstrends hinweisen und diese Entwicklung durch den starken Verlauf der Inlandsnachfrage, kostenseitigen Druck aufgrund von Preisen und Wechselkursen usw. vorangetrieben wurde die Starrheit der Dienstleistungsinflation.

Darüber hinaus prognostizierte das CBRT, dass die Verschlechterung der Steuervorschriften und des Preisverhaltens einen zusätzlichen negativen Einfluss auf die Inflation haben würde. Im Text der Entschließung wurde zwar das mittelfristige Inflationsziel von 5 Prozent betont, es wurde jedoch darauf hingewiesen, dass die geldpolitische Straffung bei Bedarf schrittweise verstärkt wird, bis eine deutliche Verbesserung der Inflationsaussichten erreicht ist.

„Der Markt ist nicht klar“

Der Rektor der Bilgi-Universität, Prof. DR. Laut Ege Yazgan plant die Zentralbank, die Zinssätze jeden Monat durchschnittlich um 2,5 Punkte zu erhöhen. Prof. Yazgan sagt: „Da ein solcher Weg gewählt wird, können wir sagen, dass mit einem Zufluss ausländischer Ressourcen, einer Entlastung des Leistungsbilanzdefizits und einem Rückgang der Importnachfrage zu rechnen ist.“

Allerdings argumentiert Ege Yazgan, dass eine hohe Zinserhöhung anstelle einer schrittweisen Erhöhung der Zinssätze und die anschließende Einführung geld- und fiskalpolitischer Maßnahmen ein echterer Angriff wären, und sagte: „Weil der Markt aufgrund dieser schrittweisen Erhöhungen keine Klarheit gewinnen kann.“ , und die Kredite werden mehr als nötig verschärft. Auch die Banken, die eine Fortsetzung des Zinsanstiegs prognostizieren, scheuen sich davor, die Kredithähne zu öffnen.

Rektor der Bilgi-Universität Prof.Dr. Ege YazganFoto: Privat

„Inflationsmanagement, nicht Anstrengung mit der Inflation“

Ergänzend zu seinen Worten, dass sich die Wirtschaftsverwaltung bei den aktuellen Zinsschritten auf die Bewältigung der Inflation und nicht auf den Umgang mit der Inflation konzentriere, sagte Prof. Yazgan bringt folgende Ansichten in Sprache:

„Im Moment können wir sagen, dass die Wirtschaftsverwaltung versucht, die Inflation zu kontrollieren, anstatt sich mit der Inflation zu befassen. Denn tatsächlich wird sich die Inflation mit Wechselkurs- und Steuererhöhungen nach oben beschleunigen, und das sehen sie auch. Deshalb versuchen sie, die Nachfragedynamik einzudämmen. Dies versucht die Wirtschaftsverwaltung mit schrittweisen Erhöhungen zu erreichen, die die Wirtschaftsaktivität nicht abkühlen, und nicht mit einer starken Erhöhung der Zinsen. Daher gehe ich davon aus, dass die Inflation am Jahresende 50 bis 60 Prozent erreichen wird. Wir werden immer gemeinsam sehen, wie erfolgreich die schrittweise Erhöhung der Zinsen gegen die Inflation sein wird.“

Unterstützung für den Exporteur

Andererseits wurde nach der Zinsentscheidung das Tageslimit der Banken für den Rediskontkredit des Exporteurs auf 1,5 Milliarden TL erhöht. Mit dieser Entscheidung wird die Zentralbank weiterhin den Zugang von Exporteuren zu Krediten unterstützen und gleichzeitig Exporteuren Vorrang einräumen, die zur Steigerung der Exporte beitragen.

In seinem Beitrag auf seinem Social-Media-Konto sagte Finanz- und Finanzminister Mehmet Şimşek: „Während wir Maßnahmen ergreifen, um die Inlandsnachfrage auszugleichen, werden wir die Exporte maximal unterstützen.“

Die Inflationserwartung zum Jahresende liegt bei 57 Prozent

In der Mitte aktualisierte die US-Investmentbank JPMorgan nach der Zinsentscheidung die Wachstums- und Inflationsaussagen der Türkei.

JPMorgan erhöhte seine Wachstumsannahme für die türkische Wirtschaft im Jahr 2023 von 3,2 Prozent auf 4 Prozent und erhöhte seine Inflationsprognose für Ende 2023 von 50 Prozent auf 57 Prozent. Die Bank prognostizierte, dass die Inflation im Mai 2024 mit 64 Prozent ihren Höhepunkt erreichen wird.

Vizerektor der Piri Reis Universität, Prof. DR. Erhan AslanogluFoto: Privat

„Ein positiver, aber unzureichender Schritt“

Vizerektor der Piri Reis Universität, Prof. DR. Erhan Aslanoğlu hingegen ist der Meinung, dass die Rückkehr der CBRT zur Zinserhöhungspolitik mit ihrem Prestige im vergangenen Monat nach langer Abwesenheit als „positive Entwicklung“ zu werten sei. Prof. Aslanoğlu weist darauf hin, dass die langsamen Zinserhöhungen jedoch die Inflationsbemühungen behindern.

Aslanoğlu sagte: „In einer Zeit, in der die Inflation und die Inflationsdynamik in der Türkei immer stärker werden, ist das Gesicht der Zentralbank ebenso wertvoll wie ihre Richtung.“ Leider können wir diese Kraft nicht in seinem Gesicht sehen. Tatsächlich scheint es im Vergleich zum vorherigen Treffen eine wertvolle Verlangsamung zu geben. Aus diesem Grund denke ich, dass es einen Tisch gibt, der seine Aktivität reduziert“, sagt er.

„Mit der Inflation bleibt der Aufwand bis 2024“

Erhan Aslanoğlu, der erklärte, dass es bei dieser MPC-Sitzung kein klares Signal gegeben habe, auf welchem ​​Niveau die Einlagen- und Kreditzinsen gehalten werden, bringt die folgenden Ansichten in Worte:

„Von jetzt an wird der Zinsanstieg weitergehen, aber er scheint sich in einem begrenzten Rahmen zu bewegen. Die Zentralbank kämpft mit der Inflation, aber wir können sagen, dass sie versucht, einen stärkeren Anstieg der Inflation zu verhindern und die Inflation zu kontrollieren. Die Straffung der Zinssätze war nicht stark genug, aber es können schnellere Schritte in Richtung einer quantitativen Straffung unternommen werden. Dies kann sich positiv auf die Wechselkurse auswirken. Meine Inflationsprognose zum Jahresende scheint derzeit irgendwo in der Mitte von 55 bis 60 Prozent zu liegen. Generell können wir sagen, dass bis 2024 noch härtere Anstrengungen zur Inflation unternommen werden müssen.“

Sowohl die Reserven als auch das KKM nehmen zu

In dieser Mitte setzt sich der Anstieg sowohl der Reserven der Zentralbank als auch der KKM-Konten fort. Den CBRT-Angaben zufolge stiegen die Bruttoreserven mit dem Prestige der Woche vom 14. Juli auf 113,1 Milliarden Dollar. Die Reserven lagen in der Vorwoche auf dem Niveau von 110,4 Milliarden Dollar. Im gleichen Zeitraum stiegen die Nettoreserven um 81 Millionen Dollar auf 13,2 Milliarden Dollar. Die Nettoreserven ohne Swaps beliefen sich letzte Woche auf negative 48,4 Milliarden US-Dollar.

Den Informationen im wöchentlichen Bulletin der Banking Regulation and Supervision Agency (BDDK) zufolge stiegen die börsengeschützten TL-Einlagen und Beteiligungskonten von 2 Billionen 846 Milliarden 700 Millionen TL auf 2 Billionen 962 Milliarden 300 Millionen TL.

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