Warum haben Türkiye und Argentinien eins-zu-eins-Probleme?

Türkei und Argentinien wurden im letzten Zeitraum gemeinsam erwähnt, insbesondere was den Inflationsverlauf betrifft. Im vergangenen Jahr lagen die Inflationsraten in der Türkei und in Argentinien deutlich über denen vieler anderer Länder der Welt. Während die Inflation in Argentinien Ende 2022 95 Prozent erreichte, schloss die Türkei, die im Oktober 2022 mit 85,51 Prozent ihren 24-Jahres-Höchstwert erreichte, das Jahr mit einer Inflationsrate von knapp über 64 Prozent ab.

Auch Argentinien und die Türkei wurden mit der Schulden- und Währungskrise zu Beginn der 2000er Jahre verglichen. Obwohl es beiden Ländern mit unterschiedlichen politischen Maßnahmen gelang, aus der Krise herauszukommen, führten die umgesetzten Maßnahmen nicht zu einer Veränderung ihrer derzeitigen Wirtschaftsstrukturen. Neue Informationen zeigen, dass sowohl Argentinien als auch die Türkei hohe Devisenschulden haben, ihre Devisenreserven jedoch deutlich zurückgegangen sind.

Die Auslandsschuldenquote in der Türkei ist hoch

Laut CEIC, dem in London ansässigen globalen Zentrum für Wirtschaftsinformationen, erreichte die Auslandsverschuldung Argentiniens bis Ende 2022 45 Prozent seines BIP. Das Verhältnis der Auslandsschulden der Türkei zum Nationaleinkommen lag Ende März bei 50,7 Prozent. Während der argentinische Peso in diesem Jahr 35 Prozent seines Wertes gegenüber dem Dollar verlor, verlor die türkische Lira (TL) 20 Prozent ihres Wertes.

Der Internationale Währungsfonds (IWF) hat im vergangenen Jahr ein 44-Milliarden-Dollar-Kreditprogramm für Argentinien aufgelegt. In diesem Jahr genehmigte der Fonds ein neues Darlehen in Höhe von 5,3 Milliarden US-Dollar. Die Türkei, die einen ähnlichen Bedarf an ausländischen Ressourcen hat wie Argentinien, verstärkte ihre Bemühungen, ausländische Investitionen in die Türkei zu locken, mit der Botschaft, nach den Wahlen zu einer rationalen Politik zurückzukehren. Die Regierung, die sich an die Golfhauptstadt wandte, gab bekannt, dass mit den Vereinigten Arabischen Emiraten ein Memorandum über 50,7 Milliarden Dollar in verschiedenen Bereichen wie Energie, Transport und Verteidigungsindustrie unterzeichnet wurde.

Zinssätze nahe der Inflation in Argentinien

Während andererseits die politischen Zinssätze in Argentinien nahe an der Inflation gehalten werden, um der Inflation entgegenzuwirken, gibt es in der Türkei große Unterschiede in der Mitte der Inflation und der Zinssätze. Daher gibt es in der Türkei einen negativeren Realzins als in Argentinien. Dies stellt einen der größten Rückschläge für ausländische Investitionen dar.

Die argentinische Zentralbank (BCRA) erhöhte im Mai den Leitzins um 600 Basispunkte auf 97 Prozent. Die Inflation im Land betrug im April monatlich 8,4 Prozent und jährlich 108,8 Prozent. Nach offiziellen Angaben liegt die Inflation in der Türkei im Juni bei 38,21 Prozent, während der Leitzins bei 17,5 Prozent liegt. Nach Angaben der von unabhängigen Forschern gegründeten ENAG liegt die Inflation in der Türkei bei über 108 Prozent.

Wie ähnlich sind die Volkswirtschaften Argentiniens und der Türkei?

Ein Protestmarsch gegen die Wirtschaftspolitik der Regierung in Buenos Aires, Argentinien – (12.05.2022)Foto: AGUSTIN MARCARIAN/REUTERS

„Dollarisierung und Krisen weisen Ähnlichkeiten auf“

Im Gespräch mit DW Turkish sagte der Wirtschaftswissenschaftler Assoc. DR. Ümit Akçay weist darauf hin, dass beide Länder über historisch vorbildliche Erfahrungen verfügen. Die nach 1945 beobachteten Importsubstitutions-Industrialisierungsstrategien, ihr Ergebnis in der Krise des Akkumulations-/Wachstumsmodells, der Übergang zur neoliberalen Politik in den 1980er Jahren, die Wertsteigerung der Kapitalbewegungen, die Dollarisierung und Wirtschaftskrisen liegen im Zentrum dieser Ähnlichkeiten.

Akçay erinnert daran, dass die Devisenkrise zuletzt im Jahr 2018 in beiden Ländern auf dem Höhepunkt der Zinserhöhungen der US-Notenbank zu verzeichnen war, und sagt, dass der Hauptunterschied zwischen den beiden Ländern mit der Produktionsstruktur und der Zusammensetzung der Exporte zusammenhängt.

„Früher Deindustrialisierungsprozess“

Akçay erklärte, dass Argentinien den Prozess erlebt habe, den Harvard-Professor Dani Rodrik als „frühe Deindustrialisierung“ bezeichnete, und dass der Beitrag der verarbeitenden Industrie zum Volkseinkommen heute sehr begrenzt sei: „Deshalb basieren Exporte weitgehend auf dem Export landwirtschaftlicher Produkte. Dadurch werden die Auswirkungen globaler Rohstoffpreisbewegungen auf die Wirtschaft des Landes viel deutlicher.“

Akçay weist darauf hin, dass es in der Türkei einen „frühen Deindustrialisierungsprozess“ gegeben habe, insbesondere als Folge des IWF-Programms, das nach der Krise von 2001 umgesetzt wurde, und fügt hinzu: „Anders als in Argentinien gibt es jedoch einen ‚Reindustrialisierungsprozess‘, insbesondere nach 2013, und der Beitrag der verarbeitenden Industrie zum Volkseinkommen nimmt ständig zu.“

Nach Angaben der Weltbank liegt der Beitrag des verarbeitenden Gewerbes zum Volkseinkommen im Jahr 2022 in Argentinien bei 15 Prozent, während er in der Türkei bei 22 Prozent liegt.

„Gewerkschaften sind in Argentinien stark“

Ein weiterer Unterschied zu Ümit Akçay ist die Situation der Arbeiterbewegung und der Gewerkschaften. Akçay sagt, dass das IWF-Programm und die Privatisierungen in den frühen 2000er Jahren zwar die Arbeiterbewegung in der Türkei liquidierten, die Gewerkschaften jedoch dank der peronistischen Regierung in Argentinien ihre Macht behielten.

Auch in der Türkei und in Argentinien, die Anfang der 2000er Jahre Währungs- und Schuldenkrisen erlebten, unterscheiden sich die Maßnahmen zur Bekämpfung dieser Krise. In diesem Zeitraum kündigte Argentinien an, dass es seine Schulden nicht teilweise zurückzahlen könne und trennte sich vom IWF, während die Türkei gemeinsam mit dem IWF ein neues Programm auflegte.

„Wachstum und Produktionsstruktur haben sich nicht verändert“

Ümit Akçay sagt: „Die linken Peronisten, die in Argentinien an die Macht kamen, setzten eine Politik um, die in der Literatur als ‚neuer Entwicklungspolitik‘ oder ‚Postneoliberalismus‘ bezeichnet wird. Trotz dieser rhetorischen Änderung gab es jedoch in der Praxis keine grundlegende Änderung in der Wirtschaftsstruktur.“ Akçay erklärt, dass sich die Wachstums- und Produktionsstruktur des Landes, die auf Kapitalzuflüssen und Exporten landwirtschaftlicher Produkte basiert, nicht verändert habe, und erklärt, dass die Peronisten immer mehr Schwierigkeiten hatten, ihre Umverteilungspolitik aufrechtzuerhalten, insbesondere nach 2013, als sich die Kapitalzuflüsse verlangsamten und die globalen Rohstoffpreise sanken. Einige Jahre später kam die von Macri angeführte Rechte an die Macht und führte ein IWF-Programm ein.

Akçay fährt fort: „Als die Maßnahmen zur Vertiefung des auf Sparmaßnahmen und Kapitalzuflüssen basierenden Modells auf eine erhebliche gesellschaftliche Reaktion stießen, verlor Macri 2019 die Macht. Allerdings konnten die linken Peronisten, die wieder an die Macht kamen, die wirtschaftlichen Probleme während der Covid-19-Zeit nicht kontrollieren.“

Modell basierend auf Kapitalzuflüssen

Akçay sagte, dass das Programm von 2001 in der Türkei ein Wachstumsmodell eingeführt habe, das auf der Inlandsnachfrage basiert und durch Kapitalzuflüsse unterstützt werde.

Andererseits ist zu beobachten, dass die Devisenreserven in beiden Ländern insbesondere nach der Covid-19-Ära rapide schmelzen.

Foto: Tolga Ildun/Zumapress/Picture Alliance

„Der Anstieg der Devisenreserven hat begonnen“

Ümit Akçay weist darauf hin, dass die Begrenzung der Devisennachfrage insbesondere der inländischen Einwohner ein kritisches Problem für beide Länder darstellt: „Wir müssen jedoch sagen, dass die politischen Entscheidungsträger in der Türkei in dieser Hinsicht ‚kreativer‘ sind.“ Die T-Reserven begannen in der Zeit nach der Wahl in der Türkei zu steigen, sodass die Risiken in diesem Bereich zu sinken begannen.“

Nach Angaben der Zentralbank stieg die Nettoreserve der CBRT in der Woche vom 14. Juli um 81 Millionen Dollar auf 13,2 Milliarden Dollar. Die Nettoreserve ohne Swaps betrug minus 48,4 Milliarden US-Dollar. In der Vorwoche lag diese Zahl bei minus 48,1 Milliarden Dollar. Die Netto-Devisenreserven Argentiniens werden laut Reuters voraussichtlich bei minus 4,5 bis 7 Milliarden Dollar liegen.

Laut Ümit Akçay stehen die Türkei und Argentinien aufgrund ihrer Position als halbperiphere Länder der Weltwirtschaft und ihrer in der globalen Finanzhierarchie niedrigeren Landeswährungen vor ähnlichen wirtschaftlichen und finanziellen Problemen. Allerdings wirken diese externen Faktoren auf dem Präzedenzfall durch das Prisma der Wachstumskoalitionen, die durch die politische und Klassenmachtstabilität in beiden Ländern gebildet werden. Akçay weist darauf hin, dass die Türkei wahrscheinlich nicht das gleiche Ende wie Argentinien erleben wird: „Besonders die Unterschiede in der Produktions- und Exportstruktur trennen die beiden Länder. Unter den gegenwärtigen Bedingungen ist es keine Frage der Türkei, ein Moratorium auszurufen.“

„Könnte Gegenstand von Klagen sein“

Allerdings gibt es auch Vorbehalte, dass die Türkei als unzuverlässiges Land mit einem Präzedenzfall für Argentinien in Bezug auf die Inflation angesehen werden kann.

Im Gespräch mit DW Turkish und bekannt für seine Arbeit zum Thema Inflation sagte ENAG-Gründer Prof. DR. Laut Veysel Ulusoy gibt es Ähnlichkeiten zwischen Argentinien und der Türkei hinsichtlich der Zuverlässigkeit der Institutionen und der Transparenz offizieller Informationen.

In Argentinien, das seit Anfang der 2000er Jahre in einer tiefen Wirtschaftskrise steckte, begann die Regierung ab 2007, niedrige VPI-Inflationsdaten zu veröffentlichen, indem sie Druck auf INDEC (Nationales Statistik- und Volkszählungsinstitut), das argentinische TUIK, ausübte, und ähnlich wie in der Türkei vergrößerte sich in Argentinien die Kluft zwischen unabhängigen Institutionen und offiziellen Informationen allmählich. Daraufhin stellten globale Organisationen wie der IWF und die OECD (Organisation für wirtschaftliche Zusammenarbeit und Entwicklung) die Veröffentlichung der offiziellen Inflationsinformationen Argentiniens ein, während die Kreditrisikoprämie des Landes Rekordhöhen erreichte.

Prof. DR. Veysel UlusoyFoto: Privat

Aktuellen Informationen zufolge liegen 5-jährige CDSs, die die Kreditrisikoprämie der Türkei ausweisen, bei 447 Punkten. Prof. Ulusoy weist auf die Gefahren hin, die von der Manipulation von Inflationsdaten durch die Türkei, genau wie in Argentinien, ausgehen, und erinnert daran, dass die falschen offiziellen Inflationsberichte, die in Argentinien in den 2010er Jahren vorgelegt wurden, Gegenstand internationaler Klagen sind. Ulusoy weist darauf hin, dass in den USA zahlreiche Klagen zu diesem Thema eingereicht wurden, und sagt, dass zuletzt in Ohio eine Klage im Wert von 600 Millionen Dollar eingereicht wurde.

Ulusoy betont, dass sich die Trennung der Inflation, die den gemeinsamen Nenner der wirtschaftlichen Vermögenswerte darstellt, von dem, was real ist, negativ auf die Kaufkraft sowie auf das Volkseinkommen, die Investitionen und den Außenhandel auswirkt und warnt: „Inflation und damit verbundene Verluste (wie Lebensversicherungen, Staatsanleihen und andere wachstumsindexierte Wertpapiere) werden mittel- und langfristig Gegenstand von Klagen sein.“

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