Wird der Anstieg des Dollars anhalten?

Der Dollar/TL-Wechselkurs stieg heute Morgen auf 31,38 und erreichte damit den höchsten Stand aller Zeiten. Der Verlust von TL, der im vergangenen Jahr etwa 37 Prozent seines Wertes gegenüber dem Dollar verlor, hat seit Jahresbeginn fast 6 Prozent betragen.

Die Zentralbank (CBRT), die die Zinssätze von Juni 2023 bis Januar achtmal erhöhte, erhöhte den politischen Zinssatz um 900 Basispunkte auf 45 Prozent. In diesem Monat hat die Bank beschlossen, den Zinssatz konstant zu halten.

Warum steigt der Dollar gegenüber TL? Reicht die Straffung der Geldpolitik nicht aus, um den Wechselkurs einzudämmen?

Im Gespräch mit DW Turkish sagte Prof., Fakultätsmitglied der Kırklareli-Universität. DR. Sinan Alçın gibt an, dass parallel zu der von der Zentralbank seit Januar 2023 umgesetzten Strategie eine Tendenz besteht, Fremdwährungseinlagen in TL-Einlagen zu verlagern, und dass die neue Zentralbankverwaltung diese Strategie nach den Parlamentswahlen fortsetzt.

Die Einlagenzinsen sanken

Alçın wies darauf hin, dass die Banken insbesondere im Dezember sehr hohe TL-Einlagenzinsen gewährten, und sagte, dass es aufgrund des Einflusses der von der Zentralbank nach den Parlamentswahlen umgesetzten Politik zu einem Anstieg der Devisenreserven und der kurzfristigen Devisenreserven gekommen sei Kapitalzuflüsse und Nettozuflüsse im Zeitraum Oktober-Dezember. Dies erinnert uns daran, dass die inländische Nachfrage nach Fremdwährung aufgrund der hohen Einlagenzinsen der Banken am Jahresende zurückgeht.

Fakultätsmitglied der Kırklareli-Universität Prof. DR. Sinan AlçınFoto: privat

Alçın sagte: „Allerdings lassen die Bewertungen internationaler Institutionen zu der Erwartung führen, dass sich die derzeitige Politik der Zentralbank nach den Kommunalwahlen ins Gegenteil verkehren könnte, und andererseits die Tatsache, dass die Banken begonnen haben, die Einlagenzinsen zu senken, die sie hatten.“ großzügig gegeben im Dezember, erneut im Januar und zusätzlich im Oktober „Die Tatsache, dass sich der Trend der ausländischen Kapitalzuflüsse im Dezember umgekehrt hat, d der inländischen Bewohner und erhöhte den Druck auf die Öffentlichkeit“, sagt er.

Die Devisenreserven gingen zurück

Die Bruttodevisenreserven der Zentralbank sanken in der letzten angekündigten Woche vom 22. Februar im Vergleich zur Vorwoche um 719 Millionen Dollar und sanken auf 134 Milliarden 208 Millionen Dollar.

Laut Alçın liegt der Grund für den Anstieg der Wechselkurse in der letzten Woche und den letzten zehn Tagen hauptsächlich in der Erwartung, dass sich der Wechselkurs nach den Kommunalwahlen und nach den Parlamentswahlen seinem „fairen Wert“ nähern wird.

Alçın wies darauf hin, dass in den von verschiedenen Institutionen veröffentlichten Berichten davon ausgegangen wird, dass der Dollarwert, der derzeit in den frühen 30er-Jahren liegt, 40 erreichen kann, und sagte: „In gewisser Weise wird dies derzeit auf dem Markt gekauft.“ Tatsächlich kaufen die Bürger nach den Kommunalwahlen erneut, um sich abzusichern ist ein Trend, der zu deutlichen Zuwächsen führt, insbesondere bei Grammgold“, fügt er hinzu.

Der Wertverlust der türkischen Währung gegenüber dem Dollar hält an. Foto: picture-alliance/E.Oprukcu

„Es besteht die Erwartung, dass die Wechselkurse steigen werden“

Laut dem im September 2023 angekündigten Medium Term Program (MTP) sollen die jährlichen Durchschnittswerte des Dollar/TL-Wechselkurses im Jahr 2024 36,8 TL, im Jahr 2025 43,9 TL und im Jahr 2026 47,8 TL betragen.

CBRT-Inflationsbehauptungen gehen davon aus, dass die jährliche Inflationsrate Ende 2024 bei 36 Prozent liegen wird, nachdem sie zur Jahresmitte auf 70-75 Prozent gestiegen ist.

Alçın weist jedoch darauf hin, dass die Inflations- und Wechselkurserwartungen der Zentralbank zum Jahresende nicht auf dem Markt gekauft werden: „Im Gegenteil, wir gehen davon aus, dass der Wechselkurs bis zu den Kommunalwahlen beibehalten wird und wir davon ausgehen, dass er sich in Richtung bewegen kann.“ wo es nach der Kommunalwahl sein sollte, überwiegt.“

Alçın geht davon aus, dass die Spannungen zunehmen könnten, je näher die Wahlen rücken, und erklärt, dass die im Dezember hinterlegten dreimonatigen TL-Einlagen im März abgewickelt werden. Schritt für Schritt, insbesondere aufgrund des gestiegenen Bedarfs an Devisen auf spiritueller Basis und aufgrund der Verringerung der Devisenreserven.“ Laut Alçın nährt die Erwartung, dass die Zentralbank die Zinssätze bis zu den Kommunalwahlen nicht wieder erhöhen wird, die Aufwärtserwartungen an die Fremdwährung.

„Der Anstieg der Parität ist der Grund für die Inflation“

Im Gespräch mit der DW Türkisch sagte der Ökonom Prof. DR. Oğuz Oyan weist darauf hin, dass der Dollar-Wechselkurs zwar in letzter Zeit Rekorde erreicht hat, der Anstieg der Parität jedoch immer noch hinter der Inflation zurückbleibt. Oyan erklärte, dass der Dollar-Wechselkurs seit Jahresbeginn um 6,7 Prozent gestiegen sei und die Inflation im Januar bei 6,7 Prozent gelegen habe: „Dieser Anstieg könnte der Inflation im Januar entsprechen. Es stellt sich heraus, dass wir jetzt bei 6,7 Prozent sind.“ Ende Februar. Mit anderen Worten, der Wechselkurs bewegt sich trotz aller Rekorde unter die Inflationsrate.“ „Das tut es“, sagt er.

Oyan betonte, dass die türkische Lira etwa 62 Prozent ihres Wertes verlieren musste, damit die Dollar/TL-Parität im vergangenen Jahr gleich blieb, der Anstieg der Parität jedoch langsam blieb und dass eine ähnliche Situation wie die aktuelle in Frage stehe, sagte Oyan „Die Regierung hat das Ziel, den Dollar bis zu den Wahlen außer Kontrolle zu halten. Zuerst sollte er 31 Lira nicht überschreiten, aber jetzt sollte er 32 nicht überschreiten. Daher werden Devisenverkäufe über die Vorder- oder Rückseite fortgesetzt.“ „In gewisser Weise wird verhindert, dass die Wechselkurse außer Kontrolle geraten“, sagt er.

„Nach den Wahlen wird sich der Wechselkurs öffnen“

Oyan gibt an, dass damit zu rechnen sei, dass diese Schwellenwerte nach den Wahlen aufgehoben würden, es keine Eingriffe in den Wechselkurs gebe und es zu einer schnelleren Abwertung des TL kommen werde, und ist der Ansicht, dass sich der Anstieg des Wechselkurses beschleunigen werde im Vergleich zur durchschnittlichen Wechselkurserwartung von 36,8 TL, die im mittelfristigen Programm festgelegt ist. Laut Oyan, der hinzufügte, dass dieser durchschnittliche Wechselkurs auch hinter den Inflationserwartungen zurückbleibt, gebe es auch Druck aus in- und ausländischen Kapitalkreisen, den Wechselkurs zu erhöhen.

Oyan weist darauf hin, dass der Schuldenbetrag, den die Türkei in einem Jahr umwandeln muss, 271 Milliarden Dollar erreicht hat, und sagt: „Daher scheint es für sie schwierig zu sein, den Präferenzen und dem Druck zu widerstehen, Wechselkurse und Zinssätze zu erhöhen. Daher der Weg.“ für den Wechselkurs wird geklärt. Die Schwelle bleibt nach den Wahlen bestehen.“

Andererseits findet Oyan, der die Inflationsprognose der Zentralbank von 36 Prozent zum Jahresende optimistisch findet, hinzu, dass die Inflationserwartung des IWF zum Jahresende bei 47 Prozent liegt und dass viele Ökonomen, darunter auch er selbst, vorhersagen, dass die Inflation nicht unter 50 Prozent fallen wird . Laut Oyan könnte das politische Interesse bei neuen Erhöhungen 50 bis 55 Prozent erreichen. Allerdings gibt es eine Inflation, die nicht durch Zinserhöhungen eingedämmt werden kann. Oyan sagt: „Vor der Gleichung für den Wahlsieg im September 2022, ‚Zins ist der Grund, Inflation ist das Ergebnis‘, war ein Eingriff in die Inflation durch Zinssätze möglich.“

Die Lebensmittelpreise steigen. Foto: Ädil Toffolo/Cover-Images/imago images

„Lebensmittelpreise werden steigen“

Während der Anstieg der Inflation einen Wertverlust der lokalen Währung bedeutet, führt er zu einem Anstieg des Wechselkurses, und der Anstieg des Wechselkurses treibt auch die Inflation an.

Welche Folgen wird der Anstieg des Wechselkurses also für die Inflation haben?

Prof. DR. Oğuz Oyan weist darauf hin, dass sich der Anstieg der Wechselkurse über die Inputpreise auf die Lebensmittelpreise auswirkt.

Oyan unterstreicht, dass die Türkei extern von landwirtschaftlichen Betriebsmitteln wie Diesel, Düngemitteln, Medikamenten und Futtermitteln abhängig ist, und betont, dass der Anstieg der Lebensmittelpreise eine negative Differenz zur Welt darstellt und über der durchschnittlichen Inflation liegt.

„Wir können schon jetzt sagen, dass es eine neue Welle von Anstiegen der Agrarpreise geben wird. Sie wird sich gegen Mitte des Frühlings beschleunigen. Denn es ist nicht möglich, zu diesen Preisen zu produzieren“, sagte Oyan und wies darauf hin, dass dies zu einer spürbaren Inflation führen würde durch die Bürger höher ausfallen.

„Die Produktionsstruktur muss sich ändern“

Prof. DR. Sinan Alçın betont auch, dass der Bedarf an Devisen zunimmt und der Preis für Devisen steigt, solange die Energie-, Rohstoff- und Gemeingüterabhängigkeit der Türkei anhält.

Alçın sagte: „Wenn wir an Rohstoffe und Zwischengüter im Sinne der Industrie denken, wird die Industrie zwar als ein weiteres, von der Landwirtschaft unabhängiges Segment betrachtet, es handelt sich jedoch tatsächlich um ein Segment, das direkt auf der Landwirtschaft basiert und über die Landwirtschaft hinausgeht. Mit anderen Worten, viele.“ Rohstoffe der Industrie werden von der Landwirtschaft gespeist. Die Agrarpolitik hat sich nicht nur in den letzten zwanzig Jahren verändert: „Da sie sich in den letzten 40 Jahren schrittweise einer Politik der De-Landwirtschaft zugewandt hat, ist die Türkei natürlich zu einem von Ausländern abhängigen Land geworden.“ „Quellen für Rohstoffe und Vorprodukte, und das sind hier die Hauptproblemfelder“, sagt er.

Um die Abhängigkeit von Strom, Rohstoffen und Gemeinschaftsgütern, also die Abhängigkeit von Devisen, zu verringern, muss laut Alçın die Produktionsstruktur hin zu stromärmeren Bereichen umgestaltet werden.

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D.W.