Was bedeutet die Zinsentscheidung der Zentralbank?

Während sich die Türkei im Schatten der hohen Inflation und der Debatten über die Lebenshaltungskosten auf den Eintritt in die Kommunalwahlen am 31. März vorbereitete, traf die Zentralbank der Republik Türkei (CBRT) zehn Tage zuvor überraschend eine Zinserhöhungsentscheidung Wahlen.

Die Zentralbank erhöhte den politischen Zinssatz um 500 Basispunkte und erhöhte den Zinssatz auf 50 Prozent. Mit dieser unerwarteten Zinserhöhung änderte die CBRT auch den operativen Rahmen und führte einen neuen Zinskorridor von plus oder minus 3 Punkten für Tageskredite ein.

Während in- und ausländische Marktteilnehmer die Zinserhöhung durch die CBRT begrüßten, kam es zu einem Rückgang der US-Dollar- und Euro-Wechselkurse um mehr als 1 Prozent. Es wurde auch darauf hingewiesen, dass die Zentralbank mit der Zinserhöhung wenige Tage vor den Wahlen zum ersten Mal seit vielen Jahren unabhängig von Präsident Erdoğan agierte.

Laut Ökonomen im Gespräch mit der DW Türkisch hat der neue Vorsitzende Fatih Karahan, der Anfang Februar als Nachfolger von Hafize Gaye Erkan ernannt wurde, mit der heutigen Zinserhöhung einen wichtigen Test für die Zuverlässigkeit des CBRT durchgeführt. Experten sagen, dass die steigenden Wechselkurse der letzten Wochen und die Forderungen der internationalen Finanzkreise nach einer Zinserhöhung ausschlaggebend für diese Entscheidung seien und glauben, dass die CBRT zwar nicht über ausreichende Unabhängigkeit verfüge, aber die spirituelle Schwelle beim Zinssatz überschritten habe Politik.

Güldem Atabay: Zentralbank sagte: „Ich bin hier“

Im Gespräch mit DW Turkish sagt Ökonom Güldem Atabay, dass die Zinserhöhung der CBRT vor der Wahl ein sehr positives Signal an den Märkten sei.

Atabay erklärte, die CBRT-Administration habe mit dieser Zinsentscheidung gesagt: „Ich bin hier und treffe meine eigenen Entscheidungen“ und sagte: „Die Erhöhung um 500 Basispunkte ist ein äußerst mutiger Schritt und vermittelt die Botschaft: ‚Ich beuge der Politik die Hand vor‘.“ Dieser Schritt erleichterte Mehmet Şimşek auch die Suche nach Geld im Ausland.“ „Es war ein Schritt“, sagt er.

Zentralbankchef Fatih KarahanFoto: Emin Sansar/Anadolu/picture Alliance

Atabay wies darauf hin, dass die bisherigen Fehler in der Zinspolitik der Zentralbank hinter sich gelassen werden und echte Schritte im Kampf gegen die Inflation unternommen werden, und sagte: „Jeder muss an den wirksamen Kampf gegen die Inflation glauben, damit sich die Dollarisierung umkehrt, TL.“ gewinnt an Wert und wir können zumindest Fortschritte im Kampf gegen die Inflation machen.

CBRT: Die restriktive Haltung wird beibehalten, bis die Inflation sinkt

In der Erklärung des CBRT Monetary Policy Council (PPC) nach der Zinsentscheidung wurde darauf hingewiesen, dass der straffe geldpolitische Kurs beibehalten wird, bis ein klarer und dauerhafter Rückgang des Haupttrends der monatlichen Inflation erreicht ist.

In der Erklärung hieß es: „Wenn eine deutliche und dauerhafte Verschlechterung der Inflation vorhersehbar ist, wird der geldpolitische Kurs verschärft“ und es wurde betont, dass der Geldtransfermechanismus auch bei anderen als den erwarteten Entwicklungen weiterhin unterstützt wird im Kreditwachstum und im Einlagenzins.

„Der Zinskorridor war keine gute Entscheidung“

CBRT hat mit der letzten Zinsentscheidung eine weitere wichtige Praxis eingeführt. Die Zentralbank änderte den operativen Rahmen und beschloss, Tagesgeld- und Kreditzinsen mit einer Marge von -/+ 300 Basispunkten im Vergleich zum einwöchigen Repo-Auktionszinssatz festzulegen. Mit anderen Worten: Für den politischen Zinssatz wurde ein neuer Zinskorridor zwischen 47 Prozent und 53 Prozent festgelegt, der auf 50 Prozent anstieg.

Der Ökonom Güldem Atabay sagt, die Zinserhöhung der Zentralbank vor der Wahl sei eine positive Botschaft an die Märkte gewesen. Foto: Privat

Laut Güldem Atabay war die Erhöhung der Zinsen zwar die richtige Entscheidung, die Rückkehr zur Anwendung des Zinskorridors jedoch keine gute Entscheidung.

Atabay erklärte, dass die Zinskorridorpraktiken der Zentralbank in der Vergangenheit die Kluft zwischen Inflationserwartungen und tatsächlicher Inflation vergrößert und dem Kampf gegen die Inflation geschadet hätten, und sagte: „Die Anwendung von Zinskorridoren schafft immer Unsicherheit Mit diesem Korridor kann der Zinssatz auf bis zu 53 Prozent erhöht werden.“ „Wenn aber das Gegenteil passiert, können sich die Erwartungen umkehren“, sagt er.

„Warum haben wir 20 Milliarden Dollar verkauft?“

Andererseits weist Atabay darauf hin, dass die Zentralbank seit Anfang März rund 20 Milliarden Dollar an Devisen verkauft habe und sagt:

„Die Zentralbank hat immer eine unglaubliche Sitzungsmöglichkeit. In den letzten Wochen haben wir fast alle Gewinne im Juli und Mitte August verloren. Wenn wir die Zinspolitik richtig und zum richtigen Zeitpunkt gemacht hätten, wären die Reserven vielleicht nicht gesunken.“ So viel. Wenn die Entscheidung zur Erhöhung des Zinssatzes früher getroffen worden wäre, könnten Gerüchte verhindert werden, dass der Dollar nach den Wahlen bei 45 TL liegen würde. Wir müssen uns fragen, warum wir in den letzten Wochen 20 Milliarden Dollar verkaufen mussten.“

Internationale Investoren sagten: „Die Zinssätze sollten steigen“

Aussagen internationaler Anleger vor der Zinsentscheidung lauteten, dass die CBRT die Zinssätze erhöhen sollte, ohne bis nach der Wahl zu warten.

Während die internationale Investmentbank Goldman Sachs ankündigte, dass die Zentralbank ab der heutigen Sitzung eine Zinserhöhung um 250 Basispunkte erwarte, um Kapitalabflüsse zu verhindern, erklärte die Deutsche Bank, dass „der geeignetste Zeitpunkt für eine Zinserhöhung vor der Wahl“ sei. und betonte, dass die CBRT den politischen Zinssatz um 500 Basispunkte erhöhen sollte.

In ihrer am 19. März veröffentlichten Monetary Policy Valuation Note wies die türkische Forschungsstiftung für Wirtschaftspolitik (TEPAV) darauf hin, dass der politische Zinssatz um 500 Basispunkte erhöht werden sollte, und erklärte, dass abhängig von den Informationen weitere Straffungen vorgenommen werden könnten.

Cüneyt Akman: Die Unabhängigkeitserklärung ist nicht ganz real

Im Gespräch mit DW Turkish erklärt der Ökonom Cüneyt Akman, dass eine deutliche Zinserhöhung vor den Wahlen am 31. März bedeutet, der CBRT die Botschaft „Ich bin unabhängig“ zu vermitteln.

Der Ökonom Cüneyt Akman sagt, die Erhöhung des politischen Zinssatzes vor der Wahl bedeute, der CBRT die Botschaft „Ich bin unabhängig“ zu übermitteln. Foto: Privat

Akman wies jedoch darauf hin, dass die Situation nicht ganz so sei, und sagte: „Eigentlich können wir nicht über eine solche Unabhängigkeit sprechen. Wir können nur sagen, dass der Präsident die Genehmigung für diese Zinserhöhung erhalten hat. Dennoch ist es eine Tatsache.“ Es hat dem neuen CBRT-Leiter Prestige verschafft. Ich denke, dass es in diesem Sinne ein erfolgreicher Schritt ist“, sagt er.

„Währungsangriffe waren bei der Zinsentscheidung wirksam“

Allerdings vertritt Akman, der behauptet, dass die Entscheidung zur Erhöhung des Zinssatzes aufgrund der jüngsten Wechselkursangriffe und nicht wegen der Bekämpfung der Inflation getroffen wurde, wie es in der Erklärung des CBRT heißt, folgende Ansichten:

„In der Erklärung der Zentralbank heißt es, dass die Entscheidung zur Erhöhung des Zinssatzes aufgrund der Dienstleistungsinflation und der Tatsache getroffen wurde, dass die Inflation nicht wie erforderlich gesunken ist. Es stellt sich heraus, dass der Anstieg des Wechselkurses tatsächlich darauf zurückzuführen ist Die jüngste erhebliche Verschlechterung der Finanzierungsqualität, die Stabilität der aktuellen Prozesse und der schnelle Geldabfluss. Daher ist die Zinsentscheidung zwar richtig, der Richtlinientext hat jedoch in diesem Sinne einen Preis: „Nein. Denn es wird nicht erwähnt, warum das so ist.“ Es wurde tatsächlich ein Schritt zur Erhöhung der Zinssätze unternommen.

„Für einen dauerhaften Rückgang der Inflation sollte der Zinssatz bei 60 Prozent liegen“

Könnten also nach der Wahl neue Zinserhöhungen auf der Tagesordnung stehen?

Ökonom Güldem Atabay antwortet auf diese Frage: „Mit der Ankündigung des Zinskorridors glaube ich, dass der Zinsanstieg gestoppt wird.“

Atabay erklärte, dass der Inflationsverlauf nach einem Zinssatz von 50 Prozent in der nächsten Periode überwacht werde und bei Bedarf eine Option bis zu 53 Prozent, dem oberen Band des Zinskorridors, genutzt werden könne, sagte Atabay: „Allerdings.“ „Wenn man bei einem Inflationsniveau von 70 Prozent effektiv sein will, sollte der Zinssatz auf bis zu 60 Prozent erhöht werden.“ an diesem Punkt“, sagt er.

Zinserhöhung um 41,5 Punkte in 10 Monaten

Nach den Wahlen vom 28. Mai erhöhte die CBRT den Zinssatz im Juni um 650 Basispunkte, im Juli um 250 Basispunkte, im August um 750 Basispunkte, im September, Oktober und November jeweils um 500 Basispunkte und im Dezember und Januar um 250 Basispunkte , für insgesamt 3.000 650 Basispunkte in 8 Monaten. und erhöhte den politischen Zinssatz von 8,5 Prozent auf 45 Prozent. Die Zentralbank ließ den Zinssatz im Februar konstant.

Auch wenn die Zentralbank die Zinsen innerhalb von 10 Monaten um 41,5 Punkte angehoben hat, hat sich der Anstieg der Inflation noch nicht verlangsamt. Laut den zuletzt vom Türkischen Statistischen Institut (TUIK) veröffentlichten Inflationsinformationen vom Februar 2024 stieg die Verbraucherinflation im Februar mit 4,53 Prozent über den Erwartungen und der jährliche VPI stieg auf 67,07 Prozent. Die Inflation im Februar war die zweithöchste monatlich gemessene Inflationsrate seit 2005.

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D.W.