Warum schmolzen die Reserven der Zentralbank vor der Wahl?

Die Bruttodevisenreserven der Türkei schmolzen im Zeitraum vom 22. Dezember bis 29. März um rund 29 Milliarden Dollar. Allein im März belief sich der Rückgang des Bruttodevisenvermögens auf 11,8 Milliarden Dollar.

Die Devisenreserven verzeichneten von der Woche vom 27. Oktober bis zur letzten Dezemberwoche einen ununterbrochenen Anstieg, und die Bruttoreserven stiegen von 82,4 Milliarden auf 97,6 Milliarden Dollar. Nach diesem Datum änderte sich die Situation. Das Bruttodevisenvermögen verringerte sich auf 61,3 Milliarden Dollar.

Was war also die Ursache für den Rückgang der Devisenbestände vor der Wahl?

Rekordrückgang verzeichnet, Rückkehr der Reserven zum Juni

Nach Angaben der Zentralbank zu internationalen Reserven und Devisenliquidität beliefen sich die offiziellen Währungsreserven der Zentralbank in der Woche vom 29. März auf 123,1 Milliarden Dollar.

Diese Zahl umfasst jedoch auch Goldreserven, die Reserveposition des IWF (Internationaler Währungsfonds) und SZR.

Wenn man von dieser Zahl Gold, IWF-Reservestatus und Währungen im SZR-Korb abzieht, beträgt die Brutto-Devisenreserve 61,3 Milliarden Dollar, während die Netto-Devisenreserve, ohne die Schulden der Bank, die sie jederzeit verkaufen konnte, sank auf 15,5 Milliarden Dollar.

Rechnet man die Swaps innerhalb eines Jahres, also Geldswaps und aufgenommene Schulden bei anderen Banken, davon ab, sanken die Reserven des Zentrums auf den Rekordtiefstand von minus 65,5 Milliarden Dollar. Das Zentrum erhöhte die Nettoreserven ohne Swaps bis zur Woche vom 22. Dezember auf minus 36,4 Milliarden Dollar.

Allerdings ließ die steigende Devisennachfrage in- und ausländischer Investoren vor der Wahl die Reserven schmelzen.

Als die neue Wirtschaftsverwaltung nach den Parlamentswahlen ihr Amt antrat, lagen die Devisenreserven der Zentralbank (ohne Swaps) am 9. Juni bei minus 59,9 Milliarden Dollar.

Obwohl die Zentralbank in der neuen Periode eine Politik zur Anhäufung von Devisen verfolgte, fielen die Nettoreserven ohne Swaps dementsprechend hinter die Vorperiode zurück.

Laut Ökonomen im Gespräch mit DW Turkish zeigt der Rückgang der Reserven, dass die Reserven ausgegeben werden, um in den Anstieg der Wechselkurse einzugreifen.

Die Produktion beschleunigte sich im März

Lehrassistent der Beykoz-Universität Prof. DR. Evren Bolgün sagte: „Eigentlich gibt es zwei Zeiträume. Die Zentralbank war der Ansicht, bis zur letzten Dezemberwoche Reserven anzuhäufen Das meiste davon habe in den zwei Wochen vor der Wahl stattgefunden, das heißt: „Der Austritt beschleunigte sich im März“, sagt er.

Lehrassistent der Beykoz-Universität Prof. DR. Evren BolgünFoto: Privat

Fakultätsmitglied der Kırklareli-Universität Prof. DR. Sinan Alçın weist auch darauf hin, dass die Aussichten für das letzte Quartal 2023 und das erste Quartal dieses Jahres diametral entgegengesetzt sind.

„Von Oktober bis zur letzten Dezemberwoche gab es einen starken Anstieg der Reserven. In dieser Zeit haben die Banken auch die Zinssätze für TL-Einlagen auf ein sehr hohes Niveau angehoben“, sagte Alçın und fügte hinzu, dass einerseits Ausländer einreisten Borsa Istanbul und andererseits stieg die Inlandsnachfrage aufgrund des attraktiven TL-Einlagenzinssatzes. Er gibt an, dass die Nachfrage nach Devisen unterdrückt wird, was sich in einem Anstieg der Zentralbankreserven niederschlägt.

Alçın erklärte jedoch, dass der hohe Trend bei den Einlagenzinsen der Banken mit dem neuen Jahr endete und sagte: „Wir haben gesehen, dass Banken dies getan haben, um ihre TL-Vermögenswerte zu erhöhen und ihre Bilanzwerte am Jahresende zu erhöhen.“

Andererseits erklärte Alçın, dass sich der Abfluss von Ausländern aus der Börse Istanbul mit dem Wahlprozess beschleunigt habe und die Nachfrage der inländischen Einwohner nach Devisen und Gold gestiegen sei, und sagte: „Diese Situation zeigte, dass die Zentralbank auf dem Markt verkaufte.“ Den Dollar-Wechselkurs zu fixieren, führte zu einem Rückgang der Reserven.“ „Es löste einen Zusammenbruch aus.“

Warum akkumulieren Zentralbanken Reserven?

Devisenreserven sind für Länder ein sehr wichtiger Indikator, um in schwierigen Zeiten ihre Auslandsschulden weiter zurückzuzahlen.

Um sich vor einer Auslandsschuldenkrise zu schützen, nutzt ein Land seine Zentralbankreserven, wenn es bei Fälligkeit der Schulden keine Fremdwährung vom Markt einsammeln kann. Oder wenn für lebenswichtige Importgüter wie Strom keine Devisen benötigt werden, wird auch dieser aus den Reserven gedeckt.

Demnach muss die Zentralbank genügend Geld in ihrem Safe haben, um die Auslandsschulden zu begleichen, die die Türkei innerhalb eines Jahres begleichen muss. Nach Angaben der Zentralbank belief sich der Bestand an kurzfristigen Auslandsschulden der Türkei Ende Januar auf dem Niveau von 174,9 Milliarden Dollar. Dieses Geld ist nicht im Safe der Zentralbank verfügbar.

Welche Situation erwartet die Türkei also hinsichtlich ihrer Reserven?

Prof. DR. Evren Bolgün gibt an, dass dies kurzfristig nicht negativ sei. Bolgün sagt, dass die freien Wechselkurse insbesondere nach der Wahl gesunken seien und inländische Einwohner mit dem Verkauf begonnen hätten. Bolgün erklärte, dass diese Situation beim Übergang der Zentralbank zu Devisenkäufen wirksam gewesen sei, und weist darauf hin, dass es in den letzten zwei Wochen zu einem leichten Anstieg der Nettoreserven gekommen sei.

Zentralbank der Republik Türkei (CBRT)Foto: Adem Altan/AFP/Getty Images

Bolgün weist darauf hin, dass es in den letzten zwei Wochen Zuflüsse in Portfolioinvestitionen an der Börse gegeben habe, und weist darauf hin, dass der Dollar/TL-Kontrakt vom 31. Dezember 2024, der vor der Wahl in den Futures-Prozessen bei 45,35 Lira lag, danach auf 42 Niveaus gesunken sei Die Wahl.

Laut Bolgün „haben wir wieder die Zuflüsse gesehen, die wir vor der letzten Dezemberwoche gesehen haben“, und laut Bolgün seien weitere positive Entwicklungen erforderlich, um die derzeit am Aktienmarkt stattfindenden Zuflüsse zu erhöhen.

„Kreditwürdigkeit der Türkei könnte steigen“

Bolgün weist darauf hin, dass eine dieser Entwicklungen eine Erhöhung der Kreditwürdigkeit sein könnte, und ist der Meinung, dass die Ratingagentur S&P am Freitag das Rating der Türkei anheben könnte. Bolgün glaubt, dass der zweite positive Einfluss, der von außen kommen könnte, das Treffen zwischen Erdoğan und Biden sein könnte, und sagt, dass geopolitische Risiken wie der israelisch-iranische Krieg die positive Atmosphäre stören könnten.

Bolgün gibt an, dass die Entwicklungen in der Innenpolitik auch die Richtung des Marktes bestimmen werden. Bolgün erklärte, dass sich die Tourismuseinnahmen in den Sommermonaten positiv auf die Devisenreserven auswirken werden und dass es andererseits in den nächsten zwei oder drei Monaten zu ausländischen Zuflüssen in den Anleihenmarkt und den Aktienmarkt kommen könnte, sagte Bolgün: „Ausländische Investoren.“ wird im Juni damit beginnen, Devisen in die Türkei zu bringen, nachdem er den Rückgang der Inflation gesehen und dafür gesorgt hat, dass die Politik der Zentralbank stabil bleibt.“ „Das könnte im Juli und August so weitergehen“, sagt er.

„Hohe Zinsen reichen Ausländern nicht“

Prof. DR. Sinan Alçın weist auf unterschiedliche Szenarien für die Zeit nach der Wahl hin.

Prof. DR. Sinan AlçınFoto: Privat

Laut Alçın besteht zwar Spielraum für eine Erhöhung des politischen Interesses der Zentralbank, das derzeit bei 50 Prozent liegt, dies allein reicht jedoch nicht aus, um ausländischen Kapitalzufluss zu ermöglichen. Alçın weist darauf hin, dass es auch finanzielle Disziplin geben sollte, und erklärt, dass überwacht werde, ob die vom Finanz- und Finanzminister Mehmet Şimşek nach der Wahl betonte Betonung der Einschränkung der öffentlichen Ausgaben in der Realität umgesetzt werde.

Alçın machte auf Maßnahmen aufmerksam, die darauf abzielen, die Inlandsnachfrage durch Maßnahmen wie Steuererhöhungen, die Aufhebung verschiedener Mehrwertsteuerbefreiungen, Beschränkungen für Kreditkartenzahlungen und Erhöhungen der Zinssätze für Bargeldabhebungen zu unterdrücken, und sagte: „Aber auch hier gilt die Verlangsamung „Es besteht die Gefahr, dass eine Welle entsteht.“ „Zumindest die aktuelle Straffung der Geldpolitik, und es könnte zu einer Rückkehr zu einer Politik kommen, die der Beschäftigung Vorrang einräumt, wie im Oktober 2021“, sagt er.

Laut Alçın, der betont, dass diese Situation von der politischen Entwicklung abhängt, wird das Ergebnis der Bilanzierung innerhalb der aktuellen Regierungskoalition nach den Kommunalwahlen darüber entscheiden, wie entschlossen die aktuelle Wirtschaftspolitik fortgesetzt wird.

Wie kann ich ohne Zensur auf DW Türkisch zugreifen?

D.W.