Der Dollar steigt

Während die seit etwa neun Monaten andauernde Wechselkursdämpfungspolitik der Regierung die Türkische Lira sehr teuer werden ließ, wurde die Kursdifferenz zwischen dem freien Markt und den Banken untragbar. Während die Banken den Dollar für 19,4 Lira verkauften, überstiegen die Preise auf dem Großen Basar 20,3.

Dementsprechend beträgt die Differenz zwischen den beiden Wechselkursen 4,8 Prozent. Laut Ökonomen, die darauf hinweisen, dass eine Differenz von 2 % zwischen dem Großen Basar und den Banken angemessen sein kann, wird es unmöglich sein, diese Situation aufrechtzuerhalten, wenn 5 % überschritten werden.

Kann am Ende des Jahres 25 Lira überschreiten

Während Ökonomen unabhängig von den Wahlergebnissen auf eine Korrektur der Wechselkurse warten, könnte der Dollar laut Marktpreisen Ende des Jahres 25 Lira überschreiten. Der Futures and Options Market (VIOP) rechnet mit einem 34-prozentigen Anstieg des Dollarkurses zum Jahresende. Der Dollar-Futures-Preis für Dezember 2023 beträgt 25 Lire und 96 Kurus.

Auch die US-Investmentbank JP Morgan prognostiziert, dass der Dollar bei Einhaltung der allgemein akzeptierten orthodoxen Wirtschaftspolitik nach der Wahl zunächst auf 24 bis 25 Lira und am Jahresende auf 26 Lira steigen könnte. Wenn der Übergang zur orthodoxen Politik schwach ist, ist es laut Bank möglich, dass der Dollar 30 Lire sieht.

Aufgrund des Beharrens von Präsident Recep Tayyip Erdogan auf niedrigen Zinsen verlor die türkische Lira im vergangenen Jahr 30 Prozent gegenüber dem Dollar. In der letzten Zeit versucht die Regierung mit währungsgesicherten Einlagen, Deviseneinnahmen von Exporteuren und Swaps (Tauschgeschäften) aus Ländern wie Katar und den Vereinigten Arabischen Emiraten, den Dollarkurs auf einem bestimmten Niveau zu halten. Eine Politik, die der Politik fester Wechselkurse ähnlich ist, wird seit etwa acht oder neun Monaten durchgeführt.

Die Abschreibung liegt unter der Inflation

Im Gespräch mit DW Türkisch erklärt Ökonom Prof. DR. Oğuz Oyan weist darauf hin, dass seit Mitte letzten Jahres, als die Inflation zu steigen begann, viele Abwertungssituationen bei der türkischen Lira aufgetreten sind. Wenn es in einem Land Inflation gibt, wird sich der Wert seiner Währung gegenüber ausländischen Währungen schnell verschlechtern, sagte Oyan: „Zum Beispiel betrug die Inflation im vergangenen Jahr in der Türkei 64,27 Prozent. In Deutschland wurde eine Inflation von 7,9 Prozent angekündigt. Das sollte sie auch etwa 55 Prozent ihres Wertes verlieren“, sagt er.

Mit der Angabe, dass der Dollar am 31. Dezember 2021 bei 13 Lira lag und Ende 2022 18,70 erreichte, sagte Oyan, dass der Wechselkurs in diesem Zeitraum um etwa 43 Prozent gestiegen sei und die Lira 30 Prozent an Wert verloren habe. Oyan erinnert daran, dass es im gleichen Zeitraum eine Inflationsrate von 64,27 Prozent gab, weist darauf hin, dass es einen signifikanten Unterschied gibt, und fügt hinzu:

„Wenn wir uns die ersten drei Monate dieses Jahres ansehen, beträgt die Abwertung des TL gegenüber dem Dollar 3,7 Prozent, während die Inflation 12,52 beträgt. Mit anderen Worten bedeutet dies, dass die Abwertung anhält. Es wird eine entsprechende Korrektur geben.“

Der Wechselkurs stieg um ein Fünftel

Im Gespräch mit DW Türkisch, Işık University Lecturer Assoc. DR. Cihan Bolgün gibt auch an, dass es vom 1. September letzten Jahres bis Ende März dieses Jahres eine Inflationsrate von 25 Prozent gab und der Anstieg des Dollarkurses in diesem Zeitraum bei 5 Prozent blieb. Bolgün sagt: „Daher zeigt ein so geringer Wechselkursanstieg, dass die türkische Lira teurer ist als der Erzeugerpreisindex (PPI), aber weniger als der Verbraucherpreisindex (VPI).

Işık-Universitätsdozent Assoc. DR. Cihan Bolgun Foto: Privat

Bolgün sagt, dass Deviseneinnahmen von Exporteuren, Devisen und Swaps, die durch währungsgeschützte Einlagen erhalten werden, verwendet werden, um den Wechselkurs vor der Wahl zu drücken, macht aber auf eine Abwärtsbewegung der Reserven der Zentralbank aufmerksam.

Mit der im vergangenen Jahr eingeführten Regelung müssen Exporteure 40 Prozent der im Ausland bezogenen Devisen an die Zentralbank verkaufen. Die währungsgeschützte Einlage, die eingesetzt wurde, um die Abwertung der türkischen Lira im Jahr 2021 zu stoppen, bietet Devisenschutz für diejenigen, die ihre Fremdwährungs- oder Goldkonten über dem Wechselkurs in Einlagen in türkischer Lira einzahlen.

Auf dem Markt traten unterschiedliche Preise auf

Ökonomen weisen darauf hin, dass sich auf dem Markt ein bilateraler Wechselkurs als Ausdruck der Politik widerspiegelt, den Wechselkurs mit solchen Schritten konstant zu halten.

Laut Bolgün, der sagt, dass es in der Mitte der Kauf- und Verkaufspreise für Devisen bei den Banken einen Unterschied von 3 Prozent gibt, gibt es einen sehr erheblichen Preisunterschied zwischen den Banken und dem Großen Basar. Bolgün betont, dass der Preisunterschied größer wird, wenn er über den indikativen effektiven Verkaufskurs der Zentralbank berechnet wird, und weist darauf hin, dass dieser Unterschied bis zu den Wahlen noch größer werden könnte.

Oğuz Oyan, der erklärte, dass die Banken auf Ersuchen der Zentralbank die Lücke in der Mitte der Devisenkauf- und -verkaufspreise geöffnet und den Wechselkurs auf einem offensichtlichen Niveau gehalten hätten, sagte: „Dazwischen gab es eine Differenz von 4,8 Prozent Bei den Banken und dem Großen Basar geht es bis zu 5 Prozent. Das ist eine sehr hohe Differenz. „Wenn der Satz überschritten wird und 5 Prozent überschritten werden, wird diese doppelte Preisstruktur unhaltbar. Daher wäre es normal, mit einem zu rechnen erhebliche Erhöhung der Wechselkurse für die Banken“, sagte er.

Risikowarnung für Banken von S&P

„Im Falle einer Finanzkrise könnten die Banken Schwierigkeiten haben, ihr Geld zurückzubekommen“, sagt Oyan.

Die Ratingagentur Standard & Poor’s (S&P) gab in ihrem am 17. April veröffentlichten Bericht eine Risikowarnung für Banken in der Türkei heraus. In dem Bericht wurde darauf hingewiesen, dass die Mehrheit der Devisenanlagen der türkischen Banken bei der Zentralbank gehalten oder in Staatsanleihen investiert werden, was den Zugang zu diesen Anlagen in einem Szenario mit hohem Stress einschränken kann.

Die Reserven der Zentralbank gehen zur Neige

In den letzten anderthalb Monaten zeigen Daten, dass die Reserven der Zentralbank zurückgegangen sind. Die internationalen Nettoreserven der Bank fielen in der Woche zum 7. April um 4,7 Milliarden Dollar auf 13,77 Milliarden Dollar. Während der Rückgang der Reserven in drei Wochen 7 Milliarden Dollar erreichte, gingen die Nettoreserven ohne Swaps auf -47 Milliarden Dollar zurück.

Cihan Bolgün weist darauf hin, dass ein gewisses Maß an Devisenentzug aus dem System erfolgt, und betont, dass dies die Devisenreserven, die mit Ausnahme von Swaps negativ sind, vor den Wahlen an einen problematischeren Punkt bringt. Bolgün sagt, dass die Zentralbank, die den Rückgang der Reserven sah, im vergangenen Monat erstmals die Zinsobergrenze für währungsgesicherte Einlagen angehoben hat.

Die Zentralbank hat gestern Abend neue Schritte gegen die sinkenden Devisenreserven unternommen. Dementsprechend hat die Zentralbank den Banken eine Frist für die Bearbeitungszeit in Fremdwährung auferlegt. Banken können für ihre Kunden bis 13.00 Uhr Devisen am Markt kaufen. Die zweite Entscheidung betraf die Größenbeschränkung. Für den Gesamtbetrag der Fremdwährung, den jede Bank an natürliche und juristische Personen (an alle Kunden) verkaufen kann, wurde ein tägliches Limit festgelegt. Die Limits wurden von Bank zu Bank unterschiedlich festgelegt.

„Es gibt eine ernsthafte Währungskrise“

Laut Oğuz Oyan zeigt die Überschneidung dieser Beschränkungen, dass es in der Türkei eine sehr wichtige Devisenknappheit gibt und dass es schwieriger wird, bis zu den Wahlen selbst die Wechselkurse zu verwalten.

Als Teil der Politik, den Kurs konstant zu halten, wurden die Importe in der Türkei billiger, während die Exporte wertvoller wurden. Auch beim Leistungsbilanzdefizit weitet sich die Lücke.

Während die Türkei 2021 ein Außenhandelsdefizit von 46 Milliarden Dollar hatte, erreichte das Defizit 2022 110 Milliarden Dollar. Im ersten Quartal des Jahres wurde mit 34,9 Milliarden Dollar das höchste vierteljährliche Außenhandelsdefizit seit 2013 verzeichnet. Nach neuesten Informationen erreichte das 12-Monats-Leistungsbilanzdefizit im Februar mit 55,4 Milliarden Dollar den Höhepunkt seit 10 Jahren.

Antwort an Exporteure von AKP

Die Exporteure bringen zum Ausdruck, dass sie im Wettbewerb mit anderen Ländern seit langem ins Hintertreffen geraten sind, und fordern, dass die Devisen frei bleiben und die Wechselkurse korrigiert werden, um das Niveau von 24-25 Lire zu erreichen.

Exporteure reagierten gestern von der AKP, die den Wechselkurs mit verschiedenen Instrumenten stabil hielt. meine WirtschaftIm Gespräch mit der Tageszeitung sagte der stellvertretende AKP-Vorsitzende Numan Kurtulmuş: „Die Wirtschaft dreht sich nicht nur um unsere exportierenden Freunde.“

Der stellvertretende AKP-Vorsitzende Numan KurtulmuşFoto: picture alliance/AA/A. Bolat

Ökonom Oğuz Oyan sagt: „Egal wer die Wahlen gewinnt, lassen Sie uns vor der Wahl nicht den Anschein einer Währungskrise erwecken, die Haltung ist nicht haltbar.“

Oyan betont, dass es selbst bei einem Wahlsieg der aktuellen Regierung nicht mehr möglich sei, den Wechselkurs stabil zu halten, weil die Eingriffsmöglichkeiten der Zentralbank erschöpft seien, sagt Oyan: „Wir können sagen, dass in jedem Fall eine Korrektur erforderlich sein wird scheint, dass das Niveau von 24-25, das die Forderung des Exporteurs ist, erreicht werden kann.“

Wenn die Nation Alliance die Wahlen gewinnt, wird sie eine neue Zinspolitik entwickeln und eine bedeutende Änderung in der Verwaltung der Zentralbank vornehmen, fügt Oyan hinzu:

„Deshalb kann der Anstieg des Wechselkurses bis zu einem gewissen Grad gedämpft werden. Es ist jedoch sehr schwierig, den Wechselkurs bei beiden politischen Möglichkeiten unter dem Niveau von 22-23 zu halten.“

Das Wahlprogramm der AKP und die gemeinsame Vereinbarung der Nation Alliance zielen zwar nicht direkt auf eine Senkung der Wechselkurse ab, aber darauf, die Inflation dauerhaft auf einstellige Werte zu senken.

Marktpreis gestiegen

Evren Bolgün erklärt, dass die Preisbildung am Termin- und Optionsmarkt (VIOP) eine Vorstellung davon gibt, wie die Wechselkurse nach der Wahl sein werden.

Während der aktuelle Preis in VIOP für Ende Mai bei etwa 20,69 liegt, zeigt dies, dass ein Anstieg von etwa 6,5 ​​Prozent erwartet wird. Bolgün sagte: „Wenn Sie Ende Mai bei VIOP Dollar für die finanzielle Verteidigung nach den Wahlen kaufen würden, würden Sie 20 Lire und 69 Kurus zahlen. Diese Zahl ist bis Ende Mai um 21 Lira und 50 Kurus gestiegen Juni: „Der Terminmarkt preist bis Ende des Jahres einen Anstieg der Wechselkurse um 34 Prozent ein“, sagt er.

Bolgün betont, dass es sich bei diesen Zahlen nicht um eine Erwartung, sondern um den aktuellen Marktpreis handelt, und fügt hinzu, dass sich der Preis je nach dem Bild, das sich nach der Wahl ergeben wird, ändern könnte.

„People’s Alliance erhöht die Spannung“

Bolgün glaubt, dass es keine große Änderung in der aktuellen Politik geben wird, wenn die Macht der Volksallianz anhält, aber die Regierung einige Änderungen vornehmen muss:

„Es kann zu Änderungen im Wechselkurssystem kommen. Das heißt, es ist nicht möglich, eine Politik fester Wechselkurse in Form von negativen Realzinsen lange aufrechtzuerhalten.“

Aber auch dann, so Bolgün, könnten die Spannungen für ausländische Investoren noch weiter steigen. Dies bedeutet, dass die derzeit im VIOP beobachteten Wechselkurse noch weiter steigen werden und der Dollar am Ende des Jahres 25,96 Lira überschreiten wird.

Bolgün geht davon aus, dass bei einer Machtübernahme der Nation Alliance die Zinsen schrittweise bis Ende des Jahres erhöht werden, was den Anstieg des Wechselkurses begrenzen wird. Andererseits wies Bolgün darauf hin, dass die Preise am Termin- und Optionsmarkt (VIOP) aufgrund der aktuellen Inflation und Wechselkursdifferenz in den Wochen nach der Wahl realisiert werden könnten, und sagte: „Der Dollar, der bis zum 21.5 im Juni, etwas mehr als 22 Lire im Juli, was etwa 23 Lira im August entspricht. Ich erwarte, dass wir den /TL-Kurs sehen“, sagt er.

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