Analyse: Welche Entscheidung wird die Zentralbank über den Zinssatz treffen?

Die Wechselkurserhöhungen, die sich in der letzten Periode beschleunigten, erhöhten den Wert der am Donnerstag, dem 21. Oktober, stattfindenden Sitzung der Zentralbank. An den Märkten wird stark erwartet, dass die Zentralbank die im September begonnenen Zinssenkungen fortsetzen wird.

Entscheidend für kurzfristige Marktbewegungen wird die Zinsentscheidung der Zentralbank sein. Aber selbst wenn die Zentralbank die Reduzierungen bei diesem Treffen moderiert, wird vorhergesagt, dass die Rabatte danach fortgesetzt werden. Unabhängig davon, wie sich dies kurzfristig auf den Markt auswirkt, kann daher gesagt werden, dass TL mit dem aktuellen wirtschaftlichen Verständnis von nun an weiter an Wert verlieren wird.

Was sagen Interessentenbefragungen aus?

Wenn wir uns die Umfragen ansehen, die vor der Sitzung an den Märkten durchgeführt wurden, sehen wir, dass die Erwartung dominiert, dass die Zentralbank 50 oder 100 Basispunkte senkt. Von den 21 von Reuters befragten Marktteilnehmern gaben 10 ihre Kürzung um 50 Basispunkte und 10 um 100 Basispunkte an.

In der Bloomberg-Umfrage unter 17 Marktteilnehmern ergab sich die „Loaded“-Annahme als eine Reduzierung um 50 Basispunkte. Von den 17 Instituten gingen 10 von einer Kürzung um 50 Basispunkte und 3 von einer Kürzung um 100 Basispunkte aus. 4 von ihnen sagten, dass der Zinssatz nicht gesenkt wird.

In beiden Umfragen wurde die Erwartung geäußert, dass die Zinssenkungen bis Ende des Jahres anhalten werden. Der Leitzins der Zentralbank, der auf der Sitzung im Oktober voraussichtlich auf 17,50 oder 17 fallen wird, soll bis Ende des Jahres auf 15-16,5 sinken.

Welcher Zinssatz führt zu was bei der Zinssenkung?

Wie werden also die Wechselkurse entsprechend der zu treffenden Entscheidung beeinflusst? Die Wechselkurse, die mit der Änderung der Aussprache der Zentralbankverwaltung zu steigen begannen, indem sie sagten: „Wir werden uns auf die Kerninflation statt auf die Gesamtinflation konzentrieren“, stellten mit der überraschenden Zinssenkung im September und der Absetzung der Die oberste Verwaltung der Zentralbank. Am Dienstag, dem 19. Oktober, schloss der Dollarkurs, der über 9,37 TL stieg und zurückkehrte, den Tag über 9,30 TL.

Wir können sagen, dass im Dollarpreis, der diese Woche zwischen 9,30 und 9,40 TL hin und her geht, eine Rabatterwartung von 50 Basispunkten besteht, dh ein Rabatt wird zu diesem Kurs festgesetzt. Daher ist davon auszugehen, dass sie im Falle einer Reduzierung um 50 Basispunkte wieder auf dem Niveau von eins zu eins bleiben wird.

Was ist, wenn der Rabatt diesen Monat mittel ist?

Wenn die Zentralbank eine Senkung um 100 Basispunkte vornimmt, sehen wir, dass die Erwartung dominiert, dass die Wechselkurse 9,40 TL überschreiten werden. In einigen technischen Analysen wird davon ausgegangen, dass der Dollarkurs nach einer solchen Entscheidung leicht auf 9,7-9,8 TL steigen kann.

Obwohl es nur wenige sind, wird gesagt, dass der Dollarkurs leicht unter 9,30 TL sinken könnte, wenn die Zinssenkung auf der Sitzung im Oktober erfolgt, wie von einigen Marktteilnehmern vorhergesagt. Der Markt denkt nicht viel nach, aber es ist mitten im Gespräch, dass der Dollarkurs wieder auf etwas unter 9,30 TL fallen könnte, wenn eine Senkung um 0,25 Basispunkte vorgenommen wird, um die Aussage zu machen: „Ich werde die weiter reduzieren Zinssatz, aber jetzt gebe ich die Mitte“.

Wenn das Zentrum eine Pause einlegt, wird der Rückgang der Wechselkurse dauerhaft sein?

Auch wenn der Markt anzeigt, dass dies sehr unwahrscheinlich ist, sollte nicht übersehen werden, dass die Zentralbank diesen Monat aufgrund der sich beschleunigenden Wechselkurse einen mittleren Abschlag gewähren wird. Es ist klar, dass wenn es keinen Rabatt gibt, selbst wenn die Preise ein wenig sinken, es nicht dauerhaft sein wird. Mit den Anfang November bekannt zu gebenden Inflationsdaten für Oktober ist damit zu rechnen, dass die Wechselkurse wieder steigen werden. Es wird erwartet, dass sich der Anstieg der Wechselkurse seit September allmählich in den Inflationsdaten für Oktober widerspiegeln wird und dass die Gesamtinflation höchstwahrscheinlich 20 Prozent übersteigen wird. Natürlich wird auch der Anstieg der Kerninflation wertvoll sein. Steigt die Inflation jedoch auf über 20 Prozent, wird davon ausgegangen, dass die Wechselkurse darauf reagieren werden, da der negative Realzins zunehmen wird.

Die Entscheidung der FED wird sich auch auf die Märkte auswirken

Zusammenfassend; es bestand keine Hoffnung, dass die derzeitige politische Macht in den Märkten und in der Zentralbankverwaltung zu einer rationalen geldpolitischen Präferenz zurückkehren würde. Aus diesem Grund scheint es unvermeidlich, dass die in der Verwaltung vorherrschende Gier „Ich senke die Zinsen um jeden Preis“ zu einem Anstieg der Wechselkurse führen wird.

Neben dem Misstrauen gegenüber der Regierung im Inland wird auch die Einleitung eines Programms der FED zur Reduzierung ihrer Anleihekäufe den Verlauf der Wechselkurse in der kommenden Periode beeinflussen. Es ist fast sicher, dass die Anleihekäufe im Dezember, wenn nicht im November, zurückgehen werden. Es wird seit langem davon gesprochen, dass dadurch der Geldfluss vor allem in Entwicklungsländer eingeengt wird.

Aufgrund dieses neuen globalen Finanzklimas und steigender Inflationserwartungen sehen wir, dass die Zinserhöhungen seit September weltweit an Dynamik gewonnen haben.

Die Inflation beträgt 1,8 Prozent in einem Land wie der Türkei, das die Zinsen senkt.

Brasilien, Russland, Pakistan, Armenien, Aserbaidschan, Moldawien, Chile, Paraguay, Peru, Rumänien, Jamaika, Uruguay, Kolumbien, Ungarn, Tschechien, Neuseeland, Polen, Island und Norwegen, die Leitzinserhöhung der Zentralbanken zwischen dem 1. September und 19. Oktober Länder, die es unterzeichnet hat. Schließlich erhöhte die ungarische Zentralbank am vergangenen Dienstag ihren Zinssatz für zwei aufeinanderfolgende Monate.

Andererseits haben in diesem Jahr nur 5 Länder die Zinsen gesenkt, und nur zwei in den letzten zwei Monaten. Dänemark, wo die Inflation 1,8 Prozent betrug, senkte den Leitzins am 30. September von -0,5 Prozent auf -0,6 Prozent. Das andere Land, das in diesem Zeitraum eine Senkung vornahm, war die Türkei, die im September eine Senkung um 100 Basispunkte vornahm und den Leitzins im September von 20 Prozent auf 18 Prozent senkte.

In der Türkei, die in diesem Zeitraum die Zinsen erhöhen muss, wartet kein Marktteilnehmer auf diese Entscheidung der Zentralbank. Schon allein diese Tabelle deutet darauf hin, dass der TL-Verlust anhalten wird.

Erdal Saglam

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