Angst vor 1994 an den Märkten: Wird es eins zu eins?

Das Interesse von Präsident Recep Tayyip Erdoğan an Zinsen und der „Zinssenkungsdruck“ auf die Zentralbank halten an. Tatsächlich senkte die Zentralbank den Leitzins, der deutlich unter der Inflationsrate lag, auf der Sitzung im November um 1 Punkt.

Dieser Rabatt entsprach den Markterwartungen, aber die Märkte drückten den Dollarkurs vor der Entscheidung auf 10,9 TL und sagten gewissermaßen: „Senken Sie ihn nicht mehr“. Auf der anderen Seite können wir sagen, dass Präsident Erdogans Hartnäckigkeit gegenüber dem Markt anhält und er von dem Zinsdefizit, in das er eingetreten ist, nicht zurückkommen will. In ihrer Erklärung zum Zinsentscheid signalisierte die Zentralbank zudem, dass „die Zinssenkungen im Dezember fortgesetzt werden“. All diese Entwicklungen zeigen, dass die Krise in der Türkei noch eine Weile andauern wird, die Abwertung des TL und der Anstieg der Inflation in beschleunigtem Tempo weitergehen werden. So wie es in der Krise von 1994 erlebt wurde, was Ökonomen ähnlich machten; Der Schaden für die Wirtschaft wird wachsen. Es ist zu erwarten, dass der Anstieg des Dollarkurses, der in den letzten zwei Monaten 30 Prozent überschritten hat, noch viel höhere Raten erreichen wird.

Çiller hatte alles an sich gebunden.

Die Wirtschaftskrise von 1994 wird von Ökonomen als Beispiel für die Krisen angeführt, die durch die schlechte Wirtschaftsverwaltung verursacht wurden, und weist große Ähnlichkeiten mit den jüngsten Ereignissen auf. Die starken Kurssteigerungen der Wechselkurse, meist bedingt durch den „Sturz der Zinssenkung“, gleichen dem Abschmelzen von Vermögenswerten. In der Krise von 1994 war auch der Anstieg der Inflation und der Zinsen sehr hoch. Jetzt, am Ende dessen, was passiert ist, scheint es unvermeidlich, zusammen mit den Wechselkursen zu viel höheren Zins- und Inflationsraten zu steigen.

In den 1990er Jahren stiegen die öffentlichen Ausgaben aufgrund populistischer Entscheidungen rapide an, und der Staat nahm hohe Kredite bei öffentlichen Banken auf. Nach dem Tod des ehemaligen Präsidenten Turgut Özal wurde Süleyman Demirel zu seinem Nachfolger gewählt, und Tansu Çiller wurde 1993 Premierminister.

Ende 1993 waren sowohl das Haushalts- als auch das Leistungsbilanzdefizit sehr hoch. Çiller konzentrierte sich auf die Senkung der Zinssätze, um die öffentliche Schuldenlast und die hohen Zinszahlungen zu reduzieren, indem er alle Wirtschaftsinstitutionen an sich bindet. Aber er versuchte es zu erzwingen. Als die Zentralbank und die Banken die Zinssätze nicht gewaltsam senken konnten, versuchten sie, die Zinssätze mit Anweisungen zu senken, anstatt mit Maßnahmen zur Gewährleistung der Makrostabilität. Er sagte die Kreditauktionen des Finanzministeriums wegen hoher Zinsen ab. Als er sich kein Geld leihen konnte, wollte er den Telefondienst namens „Telekom’s T“ privatisieren, doch dieser Versuch wurde vom Verfassungsgerichtshof abgelehnt.

1994 schoss der Dollar in die Höhe und die Hauptstadt floh.

Çillers Wirtschaftsverwaltung beschleunigte die Nutzung kurzfristiger Vorschüsse der Zentralbank durch das Finanzministerium, dh das Drucken von Geld. Daraufhin kam es zu einem sehr erheblichen Kapitalabfluss aus der Türkei, während internationale Ratingagenturen ihre Ratings herabstuften. Mit dem Kapitalabfluss im Januar 1994 legte der Dollar an einem Tag um 14 Prozent zu. Im Januar und Mitte April, als eine Reihe von wirtschaftlichen Maßnahmen ergriffen wurden, verlor die Lira mehr als 160 Prozent ihres Wertes gegenüber dem Dollar.

Çiller kündigte am 5. April 1994 ein Paket wirtschaftlicher Maßnahmen an. Im Rahmen dieser Entscheidungen wurden die Lira abgewertet, aber die Steuersätze, einschließlich anderer MONOPOL-Produkte und Heizöl, sehr deutlich erhöht. Die Türkei unterzeichnete im Mai 1994 ein 14-monatiges Stand-by-Abkommen mit dem Internationalen Währungsfonds (IWF).

Çiller traf eine Vereinbarung mit dem IWF und stabilisierte die Wirtschaft für eine Weile, aber er erfüllte die strukturellen Maßnahmen der Vereinbarung nicht und die Vereinbarung scheiterte in kurzer Zeit. Der zusätzliche Druck auf den Haushalt, der durch die Russlandkrise von 1998 und das Marmara-Erdbeben von 1999 verursacht wurde, führte zu einer Vervielfachung der wirtschaftlichen Probleme. Als das Abkommen 1999 erneut diskutiert wurde, machten IWF-Vertreter das Abkommen schwierig, indem sie sagten: „Nach dem, was Çiller getan hat, vertrauen wir Ihnen nicht. Aber wenn Sie von Anfang an radikale Reformen durchführen, können wir vertrauen.“ Die dreigliedrige Koalitionsregierung musste radikale Reformen im Bankwesen, in der sozialen Sicherheit und bei unabhängigen Institutionen durchführen, bevor sie eine Einigung mit dem IWF erzielen konnte. Auch die Schließung einiger Banken war eine der Voraussetzungen.

Was erwartet die türkische Wirtschaft im Jahr 2022?

Der Zinssenkungsdruck mit der Sorge des Populismus und das Fortbestehen von Unrecht sind die ähnlichsten Wetten mit den aktuellen Entwicklungen. Andererseits können wir sagen, dass die Haushaltsdisziplin im Vergleich zu dieser Zeit immer noch aufrechterhalten wird, das Bankensystem im Vergleich zu dieser Zeit viel stärker ist und die Verschuldungsquoten niedrig sind. Ökonomen erwarten jedoch unter Berücksichtigung des bevorstehenden Wahlprozesses nach den jüngsten Ereignissen im nächsten Jahr sehr schnelle Erhöhungen des Budgets und der Kreditaufnahme. Der Zustand der derzeitigen Regierung zeigt, dass die Inflation, die derzeit 20 Prozent beträgt, sich in der kommenden Zeit auf 30 bis 40 Prozent beschleunigen wird.

Wenn Çiller dem IWF nicht zugestimmt hätte, weil es obligatorisch war; Das Ergebnis der Wechselkurs-, Zins- und Inflationskrise von 1994 hätte viel höher ausfallen können. Dieser Aspekt der Angelegenheit sollte nicht vergessen werden. Denn wir wissen, dass Erdogan den Vertrag mit dem IWF kategorisch ablehnt. Diese Situation ist ein Zeichen dafür, dass dieser Prozess und die Verschlechterung weiter schnell zunehmen werden, wenn nicht wieder internationale Unterstützung, einschließlich des IWF, etabliert werden kann.

Wenn sich die Macht nicht ändert, was ändert sich dann in der Wirtschaft?

Solange die derzeitige Regierung im Jahr 2022 anhält, können wir sagen, dass der Anstieg der Wechselkurse anhalten wird, und dieser Trend wird sich fortsetzen, es sei denn, es gibt sehr hohe Zinsen. Wir wissen jedoch, dass der Präsident eine hohe Mindestpreiserhöhung erwägt, um die steigende Inflation und die durch den Wechselkurs verursachten Lebenshaltungskosten auszugleichen. Steigende Raten von 35 bis 40 Prozent werden sowohl dazu führen, dass die Inflation im Jahr 2020 erwartungsgemäß mindestens auf dieses Niveau ansteigt, als auch das öffentliche Defizit erhöhen. Die Fortsetzung der gewaltsamen Senkung der Zinssätze wird schließlich zur Inanspruchnahme des Haushalts und zum Anwachsen der Haushaltsdefizite führen. Wenn die derzeitige Regierung versucht, diese Finanzierung durch das Drucken von Geld bereitzustellen, anstatt wie in der Zeit von Çiller Kredite mit hohen Zinsen aufzunehmen, kann die Nachfrage der Menschen nach Devisen ausreichend steigen, wie in der Krise von 1994. Bedenkt man, dass die Dollarisierung selbst sehr hoch ist, lässt sich von Amts wegen nachvollziehen, wie groß der Schaden sein wird, der durch das Drucken von Geld verursacht wird.

Es sollte nicht vergessen werden, dass diese Praktiken im Jahr 2022 zu Herabstufungen durch Ratingagenturen führen werden, was die Beschaffung von Devisen schwierig genug machen wird. Je nachdem, wann Wahlen stattfinden, sollte es nicht überraschen, dass der Schaden für die Wirtschaft im Jahr 2022 viel größer sein wird als jetzt.

Warum die „Währungskäufe sind begrenzt“-Panik?

Da weiterhin falsche Entscheidungen getroffen werden, nimmt die Desorganisation und Unkoordinierung in der Verwaltung zu. In diesem Zusammenhang können wir auch die vom Ministerium für Finanzen und Finanzen herausgegebene Mitteilung der Devisenkioske auswerten. .

In der veröffentlichten Erklärung wurde die bisher bei allen Devisenprozessen geltende Ausweispflicht für Prozesse unter 100 Dollar aufgrund der Reaktionen gestrichen. Mit anderen Worten: Die Person, die 100 Dollar am Devisenkiosk kauft oder verkauft, muss sich nicht mehr ausweisen.

Sowohl der Zeitpunkt der Veröffentlichung der Erklärung am Tag der Zinsentscheidung als auch das Fehlen einer angemessenen Erklärung lösten jedoch Panik an den Märkten aus. Der Satz „Das Finanz- und Finanzministerium ist befugt, Transaktionslimits festzulegen“ in der Benachrichtigung „Wird das Finanzministerium Limits für Devisengeschäfte einführen?“ wurde wahrgenommen, was Panik auslöste. Das Ministerium gab daraufhin eine Erklärung ab und sagte, es sei nur das festgelegte Limit für die Vorlage von Personalausweisen beim Umtauschvorgang am Kiosk gemeint. Mit anderen Worten, er sagte, dass er berechtigt sei, das 100-Dollar-Limit zu erhöhen und herunterzuladen. Er müsse sagen, dass diese Entscheidung „definitiv nicht darauf abziele, in den freien Markt einzugreifen“.

Die Märkte sind so treulos, so nervös; danach können solche Mißverständnisse selbst bei der kleinsten Anordnung unvermeidlich sein.

Erdal Saglam

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