Wird die Zentralbank die Zinsen weiter senken?

Die Anfang der Woche bekannt gegebene Inflationsrate zeigt, dass der Anstieg der Jahresinflation anhält. In dieser Mitte begannen die Kerninflationsraten, auf die sich die Zentralbank bei Zinssenkungen konzentrierte, zu steigen.

Sowohl globale als auch lokale Inflationsentwicklungen zeigen, dass die Inflation in der Türkei die 20-Prozent-Band erreicht hat. Aufgrund des weltweiten Anstiegs der Strompreise könnten in den kommenden Monaten stark ansteigende Kraftstoff-, Erdgas- und Strompreise unvermeidlich sein, die bisher durch Steuern gedeckt und nicht vollständig an die Verbraucher weitergegeben wurden. Um den Rückgang der Steuereinnahmen auf diese Weise zu kompensieren, sehen wir, dass neue Erhöhungen, insbesondere bei Zigaretten, begonnen haben. All dies sind Elemente, die die Inflation noch weiter antreiben werden.

Was sagt uns die angekündigte September-Inflation?

Aufgrund der hohen Raten im vergangenen Jahr sollte die Jahresinflation im September leicht und im Oktober und November deutlicher zurückgehen. Aus diesem Grund hielt der Markt die Zinssenkung in den letzten beiden Monaten des Jahres für angemessen. Die frühe Zinssenkung bei steigenden globalen Preisen verwirrte diese Konten jedoch. Die jüngsten Erwartungen liegen auf der Seite, dass sich der Aufwärtstrend der Inflation auch Ende Oktober fortsetzt und Ende November mit einem leichten Rückgang gerechnet wird. Insbesondere der durch die vorzeitige Zinssenkung verursachte Wechselkursanstieg dürfte die Inflation in den kommenden Monaten beschleunigen.

Das Vertrauen in die Zahlen der TUIK wird noch diskutiert. In den in den sozialen Medien veröffentlichten Straßeninterviews ist das Misstrauen gegenüber den Zahlen der TÜİK offensichtlich. Während TURKSTAT schnell eine jährliche Inflation von unter 20 Prozent ankündigte, ermittelte ENAG, die einen unabhängigen Inflationsindex veröffentlicht, eine jährliche Inflation von über 44 Prozent, mehr als das Doppelte, und diese Zahl ist der Öffentlichkeit näher. Trotz des im September angekündigten Schulbeginns, trotz der 4-prozentigen monatlichen Steigerung der ENAG, wurde der Rückgang der Preise für Kleidung und Schuhe in den TURKSTAT-Indizes zur Diskussion.

Kann die Zentralbank die Zinsen noch einmal senken?

Während sich der Anstieg der Inflation mit den September-Zahlen fortsetzt, zeigt sich, dass die Berechnungen der Regierung gemischt sind. Im September hatte die Zentralbank den Zinssatz gesenkt – auf Kosten negativer Realzinsen – und damit ihre vorherige Aussage rückgängig gemacht. Die jüngsten Entwicklungen erschweren es der Zentralbank, ihre Zinssenkungen fortzusetzen.

Die Mehrheit der Marktteilnehmer behauptet, dass die Zinssenkungen fortgesetzt werden. Aus diesem Grund werden die Signale der Zentralbank genau beobachtet. In ihrer Einschätzung nach der Inflationserklärung der Zentralbank machte sie auf den Anstieg der Kerninflation und der Strompreise aufmerksam, gab jedoch kein Signal in Bezug auf Zinssenkungen. Alle Augen sind nun auf die Signale gerichtet, die die Zentralbank bei ihrem Investorentreffen am Donnerstag geben wird.

Die Erwartung, dass sich die frühen Zinssenkungen an den Märkten fortsetzen werden, ist dominant, aber dennoch: „Ich frage mich, ob sie das wachsende Risiko sehen und ein Medium geben?“ Ich persönlich gehe davon aus, dass die Zentralbank, wenn sie Präsident Erdoğan zumindest im Oktober überzeugt, die Zinssenkungen moderieren wird.

Wenn die Kürzungen jedoch moderat sind, wird der Zweck der Regierung nicht erreicht. Denn der 1-Punkte-Rabatt schlägt sich nun nicht als Abschlag auf die Kreditzinsen nieder. Trotz des Rückgangs der politischen Zinssätze zeigte der Anstieg der Zinssätze für langfristige Anleihen die Reflexion des Marktes über den Abschlag. Wenn die Zinssenkungen nicht fortgesetzt werden, scheint die Senkung der Kreditzinsen ein Problem zu sein. Aus diesem Grund kann der Präsident auf der Fortsetzung der Zinssenkungen bestehen. Wir werden sehen, ob die Zentralbankverwaltung den Präsidenten davon überzeugen kann, dass „wenn die Reduzierungen fortgesetzt werden, während der Aufwärtstrend der Inflation anhält, es große Sprünge bei den Wechselkursen geben wird“.

Die Rede ist von der Erwartung, dass die Regierung bewusst steigende Wechselkurse will, durch steigende Exporte zum Wachstum beiträgt und deshalb die Zinsen trotz steigender Inflation weiter senkt. Wir sehen jedoch, dass sogar die Exporteure sagen, dass „der hohe Wechselkurs für sie positiv ist, aber der ständige Anstieg des Wechselkurses ihr eigenes Geschäft gefährdet“.

In den von ihnen veröffentlichten Berichten gehen ausländische Banken davon aus, dass der politische Zinssatz, der derzeit 18 Prozent beträgt, auf 15 bis 16 Prozent gesenkt wird, mit einer Reduzierung um 0,75 oder 1 Punkt, die bis Ende des Jahres fortgesetzt wird. Dementsprechend ist zu beobachten, dass die Inflations- und Wechselkursprognosen für das Jahresende allmählich steigen.

Wie wird sich die Zinsentscheidung auf die Märkte und die Öffentlichkeit auswirken?

Dadurch wird die Last der Verbraucher sowohl durch globale Entwicklungen als auch durch wirtschaftliche Fehlentscheidungen wie die vorzeitige Zinssenkung der Regierung immer größer. Die Regierung, die die in der Pandemie schwierigen Zeiten der schmalen und festverdienenden Bürger finanziell nicht ausreichend unterstützt, scheint mit ihren Entscheidungen die Situation dieser breiten Bevölkerungsschichten zu verschärfen.

Wenn die Zentralbank diesen Monat die Zinssätze weiter senkt, wird erwartet, dass die Wechselkurse wieder steigen und der Dollarkurs 9 TL überschreiten wird. Wenn die Fehler weitergehen und außen- und innenpolitische Risiken erkannt werden, wird bereits darüber gesprochen, dass der Dollar noch vor Jahresende 10 TL erreichen wird.

Dies erkennend, aber anstatt das Problem grundlegend zu lösen, hat die Regierung, die Kettenmärkte manchmal zu „Sündenböcken“ macht, die Formel entwickelt, um die Zahl der Agrarmärkte zu erhöhen, wie z .

Daher wird, wie bei ähnlichen Problemen, die bisher aufgetreten sind, die Fehlerliste erneut an die Öffentlichkeit gebracht.

Erdal Saglam

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